来源：金融投资报
年初冲刺科创板未果，如今被曝大规模拖欠薪资
12月8日，深圳市柔宇科技股份有限公司 （简称：柔宇科技）从事人力管理的一名员工在网上曝出公司欠薪丑闻。该员工表示，目前柔宇科技已经拖欠近千人工资，从保洁、保安、管理人员到普通员工，已近半年未发工资。9日，柔宇科技回复媒体称，目前公司正在进行新一轮融资，融资资金预计12月进入，次年1月发放薪资，但仍有不确定性。
IPO终止或已伤元气
因欠薪登上热搜的独角兽，柔宇科技独一份。
2020年11月，柔宇科技传出搁置纽交所上市，转向科创板上市的消息，并在2020年最后一天向上交所披露了招股书。彼时，柔宇科技拟发行股数不超过12000万股，拟募集资金144.34亿元，按照发行方案中拟发行新股占比不超过25％计算，柔宇科技估值达577.36亿元。
金融投资报记者注意到，从2016年开始，柔宇科技每一年都在中国独角兽榜单之中，以柔性电子技术闻名的柔宇科技，自拟在科创板上市以来，其估值一路走高，“折叠屏的春天要来了”的声音不绝于耳。随着柔宇科技上市时间的临近，充满科技感的未来似乎指日可待。而在今年2月10日晚间，上交所官网信息显示，柔宇科技科创板IPO审核状态变为“终止”。就终止上市原因，柔宇科技内部人员向媒体表示，是公司存在“三类股东”问题，终止上市是公司深思熟虑后的决定，此举并不会对公司的正常生产、经营产生影响。
不过，有分析人士认为，此次大规模欠薪事件说明，年初IPO的终止已伤到了公司元气，并非像内部员工所说不会影响公司正常生产经营。
柔宇手机遭消费者吐槽
据 招 股 书 显 示 , 2017年-2019年及2020年上半年，柔宇科技分别实现营业收入0.65亿元、1.09亿元、2.27亿元、1.16亿元，合计营收5.17亿元。同期净利润，分别亏损3.59亿元、8.02亿元、10.73亿元、9.61亿元，三年半累计亏损31.95亿元。
对于业绩的亏损，柔宇科技将其归为研发费用的增加。据悉，柔宇科技2017-2020年上半年的研发费用分别为1.6亿元、4.9亿元、5.9亿元、5.8亿元，研发费用率分别高达 247.87％、447.88％、258.25％、502.01％。
与此同时，柔宇科技的变现能力却一直不温不火。招股书显示，柔宇主营业务包括两部分，一是面向B端的全柔性显示屏或全柔性传感器的解决方案类产品，二是面向C端的消费者产品，如柔派手机、柔记智能手写本、Royole Moon等。
金融投资报记者查询发现，在天猫柔宇数码旗舰店，柔宇科技折叠手机仅11人付款，其他产品付款人数也都没有超过30人。在京东旗舰店中，同款手机评论仅2000+，相比同等价位的OPPO、vivo动辄上万的评论，柔宇手机的数据着实不算好看。
C端走不通，B端业务也是逐年下降。招股书显示，柔宇科技几乎没有固定的大客户，产品销售情况显示，B端业务占比逐年走低，2020年上半年占比仅为22％。与此同时，连年增长的研发费用，却并没有带来产品质量的显著提升。
从消费者使用体验来看，柔宇科技的产品质量与其日益增长的研发费用并不匹配。在淘宝和京东的柔宇官网旗舰店中，不少消费者吐槽：购买的柔宇手机存在发热、电池续航能 力 差 、 屏 幕 折 痕 严 重 等问题。
作为国内第一家量产折叠屏手机的企业，柔宇科技在折叠屏市场似乎已经丧失了话语权，曾经敢在微博直接开怼“人若犯我，虽远必诛”的柔宇科技CEO刘自鸿，如今已经失去了“战狼”的霸气，正如其9日凌晨在个人社交媒体所说：“柔宇科技已经到了至暗时刻。”
寻找固定大客户是出路？
柔宇科技到了至暗时刻，折叠屏呢？2021年，元宇宙的风吹向各行各业，黑科技的代名词发生了转移。元宇宙的设定将硬件的追捧从折叠手机换成了VR眼镜，手机厂商发布一款折叠屏被疯狂追捧的时代已过去，今年以来，鲜有折叠屏的相关新闻。
但实际上，折叠屏一直处于厚积薄发的状态。主营业务为智能手机的精研科技，其2021年第三季度财报显示，前三季度营收为17.22亿元，归母净利润1.26亿元，三季度营收创历史新高。
中信证券11月28日发布的研报表示，随着智能手机进入成熟期，手机厂商越来越难以推出吸引消费者换机的创新功能。分析师认为，折叠机将成为明年手机市场值得关注的差异化细分市场，预计未来在三星及国产面板厂商增加柔性面板供应后，折叠机市场将成为快速增长的细分赛道。
智能手机进入成熟期，柔宇科技能否赶上折叠屏东风，实现一波反转？金融投资报记者采访了弘业资本理财经理叶苏峰，其表示，“销量下降再触底反弹的例子不是没有，小米算一个，但是概率很小，柔宇能否实现触底反弹还有待观察。”
叶苏峰表示，柔宇折叠屏初期地位很高，但是随着国内折叠屏厂商不断入局，柔宇在2B和2C领域上均没有太大的建树，目前处于很尴尬的境地，“一般而言，看一家公司是否值得投资，主要是看最近做了什么，是忙着研发还是布置展会，而柔宇今年明显属于后者。”
据叶苏峰了解，目前国内主流折叠屏手机均未与柔宇科技合作，或许放弃2C市场，专注研发，寻找固定的手机合作商，才是柔宇科技的应有之义。
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